杏彩体育网页版:白银有色惊魂50日：业绩变脸泡沫破裂 685亿市值

　　导语：近期市场动荡，次新股俨然成为下跌主力。随着IPO提速、金融去杠杆、次新股解禁潮的来临，次新股的“美丽泡沫”或许正在逐渐破裂。曾经股价丰满的次新股正在显露出自己的骨感。敬请持续关注和讯网系列策划《次新股现形记！》。

　　50个交易日前，刚上市不久的白银有色连续涨停，股价一度从1.78元/股冲高至17.20元/股，市值更是接近1200亿元，当时被称为“有色股王”，然而“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”，首季净利下滑超45%的白银有色之后便开始了探底之旅，目前该公司市值已较高点跌去约685亿，跌幅高达57%。

　　据和讯网了解，白银有色是甘肃省和有色行业近年来整体上市的第一家，开创了近年来地方国有大型集团企业整体上市的先河，公司生产的产品主要有阴极铜、铅锭、锌锭、铜材、铅材、锌材、贵金属制品等多个品种。

　　白银有色2014年招股书显示，2011-2013年其归母净利润分别为6.2亿元，5.4亿元，3.4亿元；而2016年该公司招股书又显示，2013-2015年归母净利润分别为3.2亿元，1.2亿元，1.1亿元。

　　不仅如此，公开资料还显示，白银有色对政府补助依赖较大，2013年、2014年该公司获得的政府补助金额分别为8476.09万元、9337.38万元。而到了2015年，政府补助高达1.17亿元，甚至超过了当期的归母净利润。

　　不过，令人意外的是，就在上市前的2016年，白银有色经营状况突然好转。在营业收入仅同比微增1.9%的情况下，净利润达到2.52亿元，同比增长127.23%。

　　值得一提的是，这份看似亮眼的业绩报告也引来了各方质疑。其中，上交所在最新向白银有色发出的2016年年报事后审核问询函中，便围绕公司的经营业绩以及财务会计信息等进行了全面问询。

　　根据白银有色2016年年报，公司去年共实现营业收入约559.5亿元，其中有色金属贸易板块实现营业收入约431.5亿元，占公司营业收入总额约77.7%，但毛利率仅为0.29%。

　　也就是说，卖了430多亿的东西，最终收获的利润却微乎其微。也正是基于此，上交所要求白银有色补充披露开展大规模贸易业务的主要考虑，以及贸易类业务规模大幅超过采选冶炼业务是否属于行业惯例，且是否存在增收不增利的现象。

　　而白银有色最新发布的首份一季报也即刻变脸：1-3月实现营业收入55.92亿元，同比增长17.39%，但归属于上市公司股东的净利润为2351.99万元，同比下降45.35%。

　　业绩疲软也给白银有色送来了超高市盈率，该公司上市前就因此饱受质疑。按照其2015年度归母净利润计算，白银有色每股收益为0.0032元，首发市盈率高达556.25倍，为A股发行史上之最，远远超过监管划定的23倍新股发行市盈率上限。

　　正因如此，白银有色原定于1月13日的申购计划也因为这一惊人指标推迟至2月3日进行，并且连续在四大证券报刊登风险提示公告。

　　而资本市场特别是A股向来流行一哄而上，再一哄而散。有暴涨也就可能有暴跌。3月23日成为白银有色行情的分水岭，之后该公司股价便一跌再跌。

　　不仅如此，该公司上市之初，股东数量高达52.6万户，一个月之后随着股价走弱，该公司股东人数竟然减少23.26万户，幅度为44.19%。

　　截至今日，该公司股价为7.30元/股，相较于高点已跌去9.9元，跌幅达到57%，市值更是蒸发掉685亿。目前该公司的动态市盈率仍高于行业平均水平。

　　据披露，白银有色2016年第一至第四季度实现营业收入分别约为47.64亿元、239.66亿元、192.33亿元和79.86亿元，对应实现净利润分别约为4304万元、8302.9万元、9935.8万元和2609.7万元，可见公司营业收入与净利润季节波动性较大，二三季度属于绝对旺季。

　　因此，经营业绩的季节性波动同样是监管部门的关注重点，上交所之前也要求公司结合主要产品的价格走势情况、行业经营特征等，分析说明产生上述波动趋势的原因及合理性。

　　而除此之外，白银有色所处的有色金属行业属于典型的周期性行业，与宏观经济密切相关，如果未来不景气持续，可能导致公司生产经营遭受影响，同时，其主要产品价格也受到供求变化影响，需求、汇率等因素一旦变化，基本金属价格也会随之变动，主要营收来自贸易的白银有色的财务状况和经营业绩也将受到不利影响。